中船租赁创新发展业绩抢眼

继宣布江南造船资产注入上市公司后，中船集团（“南船”）旗下资产证券化持续推进。5月28日—6月4日，“南船”旗下中国船舶（香港）航运租赁有限公司（中船租赁）在港IPO，预计最高募集资金约21.78亿港元（约合2.78亿美元）。中船租赁此次募资约60%拟用于巩固船舶租赁业务、约30%拟购买海洋清洁能源装备和制造装备，约10%用于补充营运资金。

中船租赁成立于2012年6月，是中国首家船厂系租赁企业，亦是“南船”旗下的唯一租赁企业。目前，中船租赁与13家船厂保持合作，共同为13个国家及地区的约50家客户提供船舶租赁服务。

中船租赁是“南船”面对低迷市场推出的商业模式创新型企业。7年运营，中船租赁为“南船”旗下船厂承接订单以及结构性转型升级作出巨大贡献，其船舶资产具规模优势，经营业绩十分抢眼。

创新模式回馈“南船”

2008年全球金融危机之后，新造船市场持续低迷，“南船”力图通过“中船租赁”这一商业模式创新来挖掘市场隐形需求，获取新造船订单。事实上，中船租赁不但为“南船”旗下船厂解订单之忧虑，更在中国战略船型布局方面贡献卓著。

中船租赁成立后，依托香港地域优势，通过“建造后租赁”和“境外租船、境内造船”等模式，为“南船”旗下船厂带来大量订单。以外高桥造船为例，2013-2014年间，中船租赁协助其获取27艘船舶订单，包括大型干散货船、油轮以及集装箱船（见表1）。

在谋求解体系内船厂订单忧的同时，中船租赁在“南船”产品结构性升级过程中扮演重要角色，亦为中国打造战略船型作出贡献。2012-2015年，“南船”旗下船厂通过中船租赁获取超大型集装箱船、LPG船以及LNG船订单，涉足高附加值前沿战略船型领域。2015年，中船租赁在黄埔文冲船厂订造1艘38800DWT级智能干散货船，为“南船”积累创新优势。

目前，中船租赁在“南船”承接订单过程中仍发挥重要作用。年初，中船租赁联合“南船”旗下3家船厂与多家企业签订涉及7个项目、36艘新船、超过100亿元的合同。未来，中船租赁将继续在“南船”扩大市场份额、前沿船型打造方面起到至关重要的作用。

资产总量具规模优势

经过7年的经营，中船租赁的船舶资产总量快速提升，与此同时，中船租赁通过增持潜力船舶资产，优化资产组合。

根据公开数据，中船租赁船舶资产总值近3年来以60%的复合增长率快速发展，至2018年年底总值为40.832亿美元。从数量上来看，2018年年底，中船租赁共拥有65艘船舶。其中，融资租赁船舶43艘；经营租赁船舶22艘。从船舶类型来看，中船租赁的核心资产是干散货船，2018年年底有25艘，占比38.5%；液货船、集装箱船合共24艘，占比36.9%。

中船租赁在继续扩张资产总量的同时，正在优化资产组合，未来预计液货船占比将逐渐提升。2018年年底，中船租赁39艘（价值17.11亿美元）获租约的船舶订单组合，其中干散货船和液货船分别为12艘和14艘。这些船舶安排在3年内交付，预计2019年交付21艘，2020年为10艘，2021年为8艘。

经营业绩十分抢眼

经过7年的发展，中船租赁不但船舶资产总量具有规模优势，盈利水平亦可圈可点。2018年，中船租赁营业收入为21.05亿港元，同比增长58.3%，近3年复合增长率为42.8%；净利润为7.07亿港元，同比增长17.24%，近3年复合增长率为27.85%（见表2）。

中船租赁主营业务包括三个方面，一是船舶租赁业务（核心业务），包括融资租赁和经营租赁；二是贷款借款业务；三是通过船舶经纪服务收取佣金收入。2016-2018年，中船租赁的船舶租赁业务收入分别为7.15亿港元、10.35亿港元和14.93亿港元，分别占总收益的69.2%、77.8%和70.9%。

根据弗若斯特沙利文报告，就营业收入而言，2018年，中船租赁在全球船舶租赁行业排名第四，市场份额为3.9%；在全球非银行系船舶租赁行业排名第一，市场份额为14.8%。

中船租赁在过去7年的运营中取得了斐然的成绩，不过，在经历持续的高速发展后，或需要脚步沉稳、管控风险、创新发展。在持续助力中国船舶制造业发展的同时，扩大市场份额，在国际船舶租赁市场上获取更加重要的地位。