油轮市场IPO再度起航

2015-07-08 08:50:40

5年前，美国杰玛（General Maritime）和美国海外船舶控股集团（OSG）——美国最大的两家油轮公司，无可动摇地占据着美国市场。随后，这两家公司分别于2011年和2012年相继倒塌，宣布破产。

如今，这两家公司又复活了。OSG和杰玛最近的化身作为最大的船公司首次公开募股，并且在纽约交易证券所上市。这两家公司如凤凰涅槃般重生，其“白手起家”的故事恰恰证明了油轮市场油价强劲，且美国的破产制度是能够让公司重头再来的。

今年5月7日，杰玛和Navig8 Crude Tankers合并而成立了全球原油海上运输服务企业“Gener8 Maritime”公司。5月22日，合并后的新公司提交了IPO注册申请。OSG于5月4日进行了IPO注册。

美国海事投资银行杰富瑞（Jefferies）全球负责人Jeff Pribor被问及将来是否会有更多的油轮公司IPO上市这一问题时回答道：“在原油油价和成品油油价继续良好发展的条件下，油轮公司也愿意尝试IPO上市。换句话说，答案是肯定的。”

时间因素至关重要，因为一年中某些时期确实更有利于IPO路演。Pribor说，“美国在其市场实际关闭之前的时间是有限的，通常在一年中的8月或是8月的下半月。”

大多数船公司在在另一个时间点会按《2012年美国工作法案》秘密进行IPO注册。Pribor又说，“直到合适的时间点——通常是交易完成之前，公司都可以保密进行。但是这需要一个条件，即公司必须上市或是处于21天的上市公告期之内”。

“But the requirement is that you have to become public [file a public registration], or as I call it ‘turn the light on’, with 21 calendar days’ notice.

对于进行IPO上市的美国船公司来说，今年是特别漫长的一年：只有欧洲海运（Euronav）这一家原油公司于今年1月上市。投资银行Evercore的高级董事总经理马克·弗里德曼在与IHS做访谈时解释说：“事实是：船公司很难做到IPO上市。因为普通船公司可以做IPO上市的日子已经过去了。如今门槛越来越高，但这确是一件好事。投资者要求更大的公司上市，所以能够成功的公司自然更少。”

2015年，油轮市场仍将是美国IPO市场的最大吸引力。最近5月的数据显示，超大型油轮（VLCC）的租金是81,000美元/天，达到了自2010年一季度以来的最高。IHS预测，中东至日本航线（TD3）将升至是57,000美元/天，2015年全年如此。

Pribor认为，IPO市场是一个“证明给我看”的生意。随着每周每月租金的持续高涨，投资者、船东和银行更加确认其在原油市场和成品油市场正处于一个稳定上升的阶段。

然而，投资者也对运价的可持续性发展持有一些怀疑。据弗里德曼所言，“原油市场已经特别强劲，成品油市场也很强劲，所处的股票交易水平给出了警告：关于市场运价高涨的周期是否能够持久。”

弗里德曼认为，投资者目前仍然基于“租金趋势即将下跌”这一假定条件在给股票定价。运价下跌的另一个信号是油轮资产定价和运价之间持续缺乏相关性。

除了原油市场和成品油市场，投资银行认为，2015年美国IPO市场最有潜力的将会是集装箱船租赁市场。据Pribor所言，“因为全球经济继续复苏，班轮公司正逐渐增加服务内容，这就需要更多运力，同时也有利于集装箱船出租人。随着集装箱船出租人的情况得到改善，资本市场也将向集装箱船租赁市场开放”。